Kādas ir inflācijas gaidas? Kāpēc viņiem ir nozīme?
Kāpēc inflācijas gaidas ir svarīgas?
Inflācijas gaidas ir vienkārši ātrums, ar kādu cilvēki — patērētāji, uzņēmumi, investori — sagaida cenu pieaugumu nākotnē. Tiem ir nozīme, jo faktiskā inflācija daļēji ir atkarīga no tā, kādu mēs to sagaidām. Ja visi sagaida, ka nākamā gada laikā cenas pieaugs, piemēram, par 3 procentiem, uzņēmumi vēlēsies paaugstināt cenas par (vismaz) 3 procentiem, bet darbinieki un viņu arodbiedrības vēlēsies līdzīga lieluma paaugstinājumus. Pārējais ir vienāds, ja inflācijas gaidas pieaugs par vienu procentpunktu, arī faktiskajai inflācijai būs tendence pieaugt par vienu procentpunktu.
kura planēta atrodas vistālāk no saules
Kāpēc Federālo rezervju sistēma rūpējas par inflācijas gaidām?
Fed mandāts ir panākt maksimāli ilgtspējīgu nodarbinātību un cenu stabilitāti. Tā definē pēdējo kā gada inflācijas līmeni vidēji 2 procentu apmērā. Lai palīdzētu sasniegt šo mērķi, tā cenšas noenkurot inflācijas gaidas aptuveni 2 procentu līmenī. Ja visi sagaida, ka Fed sasniegs 2 procentu inflāciju, tad patērētājiem un uzņēmumiem ir mazāka iespēja reaģēt, kad inflācija īslaicīgi paaugstinās virs šī līmeņa (piemēram, naftas cenu kāpuma dēļ) vai īslaicīgi nokrītas zem tā (teiksim, lejupslīdes dēļ). ). Ja inflācijas gaidas saglabāsies stabilas, saskaroties ar īslaicīgu inflācijas pieaugumu vai samazināšanos, Fed būs vieglāk sasniegt savus mērķus. Tomēr, tā kā Fed jau kādu laiku nav sasniedzis savu 2 procentu mērķi, dažas Fed amatpersonas uztraucas, ka inflācijas gaidas var novirzīties no mērķa.
Lūk, kā toreizējais Fed priekšsēdētājs Bens Bernanke paskaidroja, cik svarīgi ir nostiprināt inflācijas gaidas 2007. gada runa : [T]apmērs, kādā [inflācijas gaidas] ir noenkurotas, var mainīties atkarībā no ekonomikas norisēm un (vissvarīgākā) monetārās politikas pašreizējās un pagātnes rīcības. Šajā kontekstā es lietoju terminu “noenkurots”, lai apzīmētu relatīvi nejutīgu pret ienākošajiem datiem. Tā, piemēram, ja sabiedrība piedzīvo inflācijas periodu, kas ir augstāks nekā tās ilgtermiņa gaidas, bet tā rezultātā viņu ilgtermiņa inflācijas gaidas mainās maz, tad inflācijas gaidas ir labi noenkurotas. Savukārt, ja sabiedrība reaģē uz īslaicīgu augstākas inflācijas periodu, nekā gaidīts, ievērojami paaugstinot ilgtermiņa gaidas, tad gaidas ir vāji noenkurotas.
Centrālo baņķieru koncentrēšanās uz inflācijas gaidām atspoguļo akadēmisko ekonomistu uzsvaru, sākot no 1960. gadu beigām (tostarp Nobela prēmijas laureāti Edmunds Felpss un Miltons Frīdmens ), uzskatīja, ka inflācijas gaidas ir galvenās attiecības, kas saista inflāciju ar bezdarbu. 70. un 80. gados pastāvīgi augstās inflācijas rezultātā inflācijas gaidas kļuva neenkurotas un pieauga līdz ar faktisko inflāciju — parādību tolaik sauca par algu un cenu spirāli. Šis cikls notiek šādi: augsta inflācija palielina inflācijas gaidas, liekot darbiniekiem pieprasīt algu palielinājumu, lai kompensētu paredzamo pirktspējas zudumu. Kad strādnieki uzvar algu pieaugumu, uzņēmumi paaugstina cenas, lai pielāgotos algu izmaksu pieaugumam, palielinot inflāciju. Algu-cenu spirāle nozīmē, ka tad, kad inflācijas gaidas pieaug, ir grūti samazināt inflāciju, pat ja bezdarbs ir augsts.
Kā tiek mērītas inflācijas gaidas?
Ir trīs galvenie veidi, kā izsekot inflācijas gaidām: patērētāju un uzņēmumu aptaujas, ekonomistu prognozes un ar inflāciju saistīti finanšu instrumenti.
Piemēram, Mičiganas Universitātes Aptaujas pētniecības centrs jautā mājsaimniecību paraugs cik daudz viņi sagaida, ka cenas mainīsies nākamā gada laikā un piecus līdz desmit gadus nākotnē. The Ņujorkas Federālo rezervju banka un Konferences padome līdzīgas lauka aptaujas.
Mičiganas Universitātes veiktajā patērētāju aptaujā konstatēts, ka inflācijas gaidas pēdējos gados svārstās aptuveni 2½ procentu robežās, kas ir krietni virs šodienas faktiskās inflācijas līmeņa un arī augstākas nekā inflācijas gaidas, kas izriet no tirgiem vai ekonomikas prognozētājiem. Šķiet, ka tas liek domāt, ka patērētāji sagaida, ka nākamo desmit gadu laikā inflācija pieaugs virs pašreizējās tendences. tomēr patērētāji arī uztver faktisko inflāciju augstāku nekā tās oficiālie rādījumi . Šī iemesla dēļ analītiķi koncentrējas uz šo aptauju tendenci — neatkarīgi no tā, vai patērētāji sagaida, ka inflācijas temps pieaugs, samazināsies vai saglabāsies stabils, nevis uz gaidāmo inflācijas līmeni.
The Profesionālu prognozētāju aptauja (SPF) aptaujā profesionālus ekonomikas prognozētājus par viņu perspektīvām diviem galvenajiem valdības inflācijas rādītājiem, patēriņa cenu indeksam (PCI) un personīgā patēriņa izdevumu (PCE) cenu indeksam (kas ir Federālo rezervju sistēmas vēlamais rādītājs).
Viens plaši izmantots uz tirgu balstītas inflācijas gaidu mērītājs ir pazīstams kā 10 gadu līdzsvara inflācijas līmenis . Līdzsvara likmi aprēķina, salīdzinot 10 gadu nominālo Valsts kases ienesīgumu ar 10 gadu Valsts kases inflācijas aizsardzības vērtspapīru (TIPS) ienesīgumu, kuru ienesīgums ir saistīts ar PCI izmaiņām. Atšķirība starp abiem aptuveni atbilst tirgus inflācijas gaidām, jo tā parāda inflācijas līmeni, pie kura investori gūtu tādu pašu reālo atdevi no diviem vērtspapīru veidiem. Ja investori sagaida augstāku inflāciju, viņi iegādāsies 10 gadu TIPS, nevis nominālos Valsts kases vērtspapīrus, tādējādi samazinot TIPS ienesīgumu un paaugstinot līdzsvara likmi. Līdzīgs rādītājs, kas iegūts arī no Valsts kases starpības, ir 5 gadu, 5 gadu nākotnes inflācijas gaidīšanas līmenis . Šis ir inflācijas gaidu aprēķins piecu gadu periodam, kas sākas piecus gadus no šī brīža. Tāpat kā līdzsvara likmi, tā tiek aprēķināta, salīdzinot TIPS ienesīgumus ar Valsts kases nominālo ienesīgumu. Tomēr šie uz tirgu balstītie rādītāji ir nepilnīgi inflācijas gaidu rādītāji, jo tie ir apvienoti patiesas inflācijas gaidas ar riska prēmiju — kompensācija, kas ieguldītājiem nepieciešama, lai turētu vērtspapīrus, kuru vērtība ir jutīga pret nākotnes inflācijas nenoteiktību.
Mēness aptumsums, oktobris 2016
Federālo rezervju ekonomisti nesen izveidoja Kopējo inflācijas gaidu indekss (CIE), kas apvieno 21 inflācijas gaidu rādītāju, tostarp patērētāju aptauju, tirgu un ekonomistu prognožu rezultātus. Iekšā runu, ko vadīja Hačinsa centrs , Federālo rezervju sistēmas priekšsēdētāja vietnieks Ričards Klarida sacīja, ka vēros CIE, izvērtējot, vai Fed sasniedz savu cenu stabilitātes mērķi. Kā redzams diagrammā, inflācijas gaidas ar šo pasākumu šķiet diezgan stabilas un tuvu Fed 2 procentu mērķim.
Kā Fed var ietekmēt inflācijas gaidas?
Vienkāršākais veids ir izmantot tās monetārās politikas instrumentus, lai sasniegtu un uzturētu inflāciju aptuveni 2 procentu apmērā. Tomēr Fed var ietekmēt arī cerības ar saviem vārdiem, īpaši precizējot, kā tā plāno izmantot monetārās politikas instrumentus nākotnē, lai sasniegtu 2 procentu mērķi.
Šajā nolūkā 2020. gada augustā Fed mainīja monetārās politikas ietvaru . Tā pieturas pie sava 2 procentu inflācijas mērķa, bet tagad paziņo, ka plāno kompensēt periodus, kad inflācija ir mazāka par 2 procentiem, ar periodiem, kuros inflācija pārsniedz 2 procentus. Šo pieeju tā sauc par vidējās inflācijas mērķa noteikšanu (AIT). Savā vecajā sistēmā, ja inflācija nokritīsies zem 2 procentu mērķa, Fed apņēmās mēģināt to atgriezt pie mērķa, nekompensējot inflācijas deficīta periodu. Izmaiņas skaidri norāda, ka pēc perioda, kurā inflācija kādu laiku ir nokritusies no mērķa, Fed pieņems un pat veicinās periodus, kad inflācija pārsniedz 2 procentus, tādējādi atturot inflācijas gaidu samazināšanos.
Kāpēc Fed uztraucas par pārāk zemu inflācijas gaidu kritumu?
Kad inflācijas gaidas ir noenkurotas ar mērķi, Fed ir vieglāk noturēt inflāciju līdz 2 procentiem. Ja inflācijas gaidas samazināsies no 2 procentiem, arī inflācija varētu samazināties — apgriezta algu un cenu spirāle. Galējā gadījumā šis process var palielināt deflācijas risku, kas ir kaitīgs ekonomiskais stāvoklis, kurā cenas laika gaitā krītas, nevis pieaug.
Vēl viens iemesls, kāpēc Fed uztraucas par zemajām inflācijas gaidām, ir tas, ka tās ir cieši saistītas ar procentu likmēm. Nosakot aizdevuma cenas, aizdevēji un investori ņem vērā paredzamo inflācijas līmeni aizdevuma darbības laikā. Nominālās procentu likmes ir reālās procentu likmes, ko nopelnīs aizdevēji, un paredzamās inflācijas summa. Kad nominālās procentu likmes ir ļoti zemas, kā tas ir šobrīd un tiek prognozēts tuvākajā nākotnē, Fed ir mazāk iespēju samazināt procentu likmes, lai cīnītos pret recesiju. Pasargājot inflācijas gaidas no pārāk zemām, Fed aizsargā savu spēju stimulēt ekonomiku lejupslīdes laikā.
Fed priekšsēdētājs Džeroms Pauels to apsprieda paziņojot par jauno sistēmu : Inflācija, kas ir zem vēlamā līmeņa, var izraisīt nevēlamu ilgāka termiņa inflācijas gaidu kritumu, kas savukārt var samazināt faktisko inflāciju vēl zemāk, izraisot nelabvēlīgu arvien zemākas inflācijas un inflācijas gaidu ciklu. Šī dinamika ir problēma, jo gaidāmā inflācija tieši ietekmē vispārējo procentu likmju līmeni. Labi noenkurotas inflācijas gaidas ir ļoti svarīgas, lai sniegtu Fed rīcības brīvību vajadzības gadījumā atbalstīt nodarbinātību, nedestabilizējot inflāciju. Bet, ja inflācijas gaidas nokrītas zem mūsu 2 procentu mērķa, procentu likmes samazināsies tandēmā. Savukārt mums būtu mazāk iespēju samazināt procentu likmes, lai veicinātu nodarbinātību ekonomikas lejupslīdes laikā, vēl vairāk samazinot mūsu spēju stabilizēt ekonomiku, samazinot procentu likmes. Mēs esam redzējuši šo nelabvēlīgo dinamiku citās lielākajās ekonomikās visā pasaulē un esam iemācījušies, ka, tiklīdz tā iestāsies, to var būt ļoti grūti pārvarēt. Mēs vēlamies darīt visu iespējamo, lai šāda dinamika šeit nenotiktu.